Мадина Меирманова
На днях Банк развития Казахстана взбудоражил отечественную общественность. Банком было сделано заявление о том, что часть привлеченных денег - через выпуск облигаций средств Единого пенсионного фонда - будет направлена на “финансирование строительства объектов на территории ЭКСПО-2017”. Большинство наблюдателей и критиков бросились обвинять власти в разбазаривании пенсионных денег

Во вторник стало известно, куда Банк развития Казахстана направил 117,5 миллиарда тенге, привлеченных нынешним летом из средств ЕНПФ. К слову, привлекал эти деньги банк, выпустив свои облигации, которые затем на Казахстанской фондовой бирже и купил ЕНПФ.
Итак. Самая крупная сумма - 85 миллиардов тенге - будет направлена на кредитование реального сектора экономики. А точнее, на кредиты предпринимателям, реализующим проекты в обрабатывающей промышленности. Впрочем, кредиты будет выдавать не сам БРК, а другие банки, которые займут у БРК пенсионные деньги. (Так называемое межбанковское кредитование.) Разумеется, подобная схема отразится на сумме кредитов - чем больше промежуточных звеньев, тем дороже деньги.
Сами частные банки также заимствуют из ЕНПФ деньги, выпуская собственные облигации. По данным фонда, на 1 июля (это последние данные, представленные на сайте ЕНПФ) почти четверть всего инвестиционного портфеля фонда (24,36 процента) приходилось на ценные бумаги (облигации) банков второго уровня. Их стоимость на тот момент составляла полтора триллиона тенге. (Всего размер портфеля ЕНПФ составлял на начало июля 6 триллионов 222 миллиарда тенге.)
Второй по объемам финансовый пакет - 17,5 миллиарда тенге - БРК планирует направить на лизинговое финансирование вагонов отечественного производства через АО “БРК-Лизинг”. Здесь, как и в случаях с финансированием бизнеса, вопросов возвратности средств ни у кого не возникает: лизинг или долгосрочная аренда всегда неплохо оплачиваются.
А вот третий пункт трат вызвал бурю возмущения у ряда пользователей социальных сетей. 15 миллиардов тенге БРК направляет на “финансирование строительства объектов на территории ЭКСПО-2017 в городе Астана”.
Один весьма популярный блогер написал гневную тираду, заявив, что “ЭКСПО никоим образом не доходное предприятие, чтобы пенсионными средствами ловить там маржу”. “Тормозните проект, пока не поздно”, - написал он. Аналогичной позиции придерживались многие.
Оставляя тему прибыльности ЭКСПО на совести организаторов этой выставки, обсудим заявление про бесполезность “ловить там маржу”.

Дело в том, что территория ЭКСПО - это огромная площадь, на которой будут построены не только объекты, предназначенные для проведения выставки (то есть павильоны), но и масса сопутствующих зданий: жилые комплексы, офисы, торгово-развлекательные центры. И они занимают почти 85 процентов территории ЭКСПО.
Выделение средств на строительство “на территории” означает финансирование строительства именно таких, коммерческих объектов. Поскольку БРК не сообщает о том, что банком будут кредитоваться строительные компании, то, скорее всего, он сам становится владельцем (или совладельцем) объектов собственности (недвижимости) в весьма выгодном квадрате города. И может впоследствии с большой маржой продать свою собственность. Доходность стройкомпаний даже в нынешний экономически сложный период не опускается ниже 20 процентов. А с учетом перспектив “выздоровления” экономики и прогнозируемого в течение ближайшей пары лет очередного роста цен на недвижимость (в том числе и офисную) доход БРК может составить более 30 процентов от вложений. Особенно если учесть, что БРК является инвестором, вкладывая деньги, которые сам занял под низкий процент у пенсионного фонда. Для строительных компаний стоимость такого займа может варьироваться от 15 до 30 процентов годовых. Деньги ЕНПФ стоят чуть выше уровня инфляции, то есть на сегодняшний момент - около 6-7 процентов. (К слову, в первом полугодии доходность ЕНПФ составила всего 4,54 процента. То есть ниже уровня инфляции, который на начало июля составил 5,2 процента.)
Разумеется, даже меньший доход от владения недвижимостью может с легкостью покрыть затраты по возврату средств ЕНПФ. С учетом обязательной прибыльности по облигациям БРК.
Поэтому говорить о том, что пенсионные деньги тратятся в никуда, в данном случае неверно. С экономической точки зрения.

Астана