Юлиана Жихорь
Мировая экономика “напряглась”. Несговорчивость Афин по греческому долгу, решение ОПЕК и сокращение импорта нефти Пекином, продолжающееся раздувание пузырей на фондовых рынках - все это, по мнению отдельных экономистов, может привести к новому кризису. Еще более глубокому, нежели текущий

Начавшая выбираться из кризиса мировая экономика вновь притормозила. Одна из причин - греческий кризис.
Несмотря на то что в первом квартале в Европе ВВП поднялся, рост оказался существенно ниже прошлогодних показателей: 0,4 процента против процента в 2014 году. И это при том, что активность промышленности в нынешнем году не хуже, даже лучше прошлогодней.
На показатели в значительной степени повлияла политическая ситуация в Евросоюзе, начиная от разноголосицы мнений относительно продолжения санкционной войны с Россией - до греческого кризиса.
Как известно, Афинам предстоит выплатить в июне четырьмя траншами по займам кредиторов 1,4 миллиарда евро. Греция предупредила кредиторов еще в мае, что таких денег у нее нет. Более того, правительство Ципраса отказывается выполнять основное условие Брюсселя по корректировке своей бюджетной политики и углублению режима экономии.
Афины во вторник направили кредиторам свой вариант предложений по реформам, который, по их мнению, позволит достичь компромисса, который откроет государству доступ к важным для него финансовым ресурсам. Греция просит направить средства из Европейского механизма стабильности на погашение греческих бондов объемом 6,7 миллиарда евро, принадлежащих Европейскому центральному банку. Также Афины хотели бы получить доступ к средствам Европейского фонда финансовой стабильности, куда Греция в феврале вернула 10,9 миллиарда евро, которые ранее были переданы ей для спасения банковского сектора, а теперь требует обратно 1,2 миллиарда евро из этой суммы. Третий пункт предложений - повышение лимита покупки местными банками краткосрочных облигаций страны.
Экономисты в один голос твердят: если стороны не достигнут компромисса, Греция может объявить дефолт.
Что интересно, Европа никак не хочет отказаться от условий дальнейшего оказания финпомощи Афинам, настаивая на выполнении пункта программы помощи, касающегося достижения Грецией профицита бюджета в 4,5 процента.

Американский экономист Джозеф Стиглиц: “Политические заигрывания в экономике ведут к краху!”

Американский экономист Джозеф Стиглиц назвал это требование “бессовестным”. По его мнению, “когда “тройка” - Европейская комиссия, Европейский центральный банк и Международный валютный фонд - впервые включила это безответственное требование в программу международного финансирования Греции, у властей страны не было другого выбора, кроме как согласиться”.
“Глупость настаивания на этой программе особенно очевидна сейчас, когда ВВП Греции упал на 25 процентов с начала кризиса, - пишет он в своей статье. - “Тройка” плохо спрогнозировала макроэкономический эффект программы, которую сама же и навязала”.
По его мнению, политические заигрывания в экономике ведут к краху: “Лидеры Европы считали себя очень дальновидными, когда создавали евро. Они полагали, что смотрят за пределы тех краткосрочных интересов, которые обычно занимают политических лидеров. К сожалению, их понимание экономики не соответствовало их амбициям, а сиюминутные политические подходы не позволили создать институционные рамки, которые дали бы возможность евро работать так, как задумывалось”. “В Европе, - делает он вывод, - мы уже наблюдаем некоторые следствия неадекватного регулирования и ошибок в конструкции собственно еврозоны. Мы узнали, что структура еврозоны подталкивает не к сближению, а к дивергенции: по мере того как капиталы и талантливые люди покидают страны, чью экономику поразил кризис, способность этих стран выплачивать долги сокращается. Рынки начинают понимать, что порочный круг является неотъемлемым элементом евро, поэтому последствия следующего кризиса будут весьма глубоки. А следующий кризис неизбежен: такова природа капитализма”.
Пока ЕС пытается решить проблему сохранности еврозоны, цены на нефть замедлили рост. Серьезное давление на стоимость барреля оказывает новость о сокращении импорта нефти Пекином в мае на 10,9 процента. Среднесуточный показатель сократился на 26,6 процента с апрельских максимумов. Оно и понятно, “новый курс” Китая не предполагает столь высокую потребность в нефти. Кроме того, многие компании уводят свои заводы из Китая обратно в Европу и США.
Первым последствием “нового курса” Пекина стало замедление темпов инфляции - в мае она составила 1,2 процента против апрельских 1,5. При этом цены производителей в Китае упали на 4,6 процента в годовом выражении (39-й месяц подряд).
На том фоне решение ОПЕК оставить уровень добычи нефти на прежнем уровне означает продолжение процесса разорения американских нефтедобытчиков сланцевой нефти. (Хотя, что удивительно, по оценкам Управления энергетической информации США, добыча нефти в стране продолжает расти, несмотря на низкие цены.)
Но, вероятнее всего, инвестиции в нефтяной бизнес в США - результат раздутости стоимости компаний на рынке. (Вообще в мире.) Так, экономисты заявляют, что фондовый рынок, к примеру, Китая переоценен на 30-40 (а по ценным бумагам некоторых компаний и на 100) процентов. А это означает, что наступит момент, когда этот пузырь просто лопнет.
Сокращению волатильности на рынках облигаций и увеличению цен на многие активы (в том числе акции, недвижимость, корпоративные и государственные облигации), по мнению Нобелевского лауреата, председателя Roubini Global Economics и профессора экономики в Школе бизнеса при университете Нью-Йорка Нуриэля Рубини, способствуют низкие, а порой и нулевые процентные ставки Центробанков ряда стран. И все это вызывает беспокойство. Он напоминает о “флэш-крэше” в мае 2010 года, когда основные фондовые индексы США в течение 30 минут упали почти на 10 процентов, после чего быстро подскочили обратно. И об осени прошлого года, когда доходность американских казначейских облигаций в течение нескольких минут упала почти на 40 базисных пунктов. Это, как сказал Рубини, “по статистике, должно происходить раз в три миллиарда лет”. В мае аналогичную картину продемонстрировала доходность немецких государственных облигаций, взлетевшая с пяти базисных пунктов до почти восьмидесяти пунктов за несколько дней.
Пока, предупреждает он, дело ограничивается лишь подобными всплесками. Но попытки скорректировать волатильность приводят лишь к раздуванию спекулятивных пузырей в ценных бумагах, которые все больше и больше переоцениваются.
“Чем больше инвесторов инвестирует в переоцененные, все более неликвидные активы - такие как облигации, тем больше будет риск долгосрочного краха, - пишет он. - Это парадоксальный результат политического ответа на финансовый кризис. Избыточная денежная ликвидность ведет ко все большим спекулятивным пузырям, но неликвидность рынков в конце концов заставит их лопнуть”.
В общем, все больше экономистов склонны считать, что сегодняшняя экономическая ситуация в мире не есть выздоровление, но “затишье перед бурей”. И предрекают очередную, еще более болезненную яму кризиса. Впрочем, предрекая это, ни один из мировых гениев от экономики не может написать сценарий ее предотвращения.

Астана