Мадина Меирманова
Правительство определилось с направлениями антикризисной политики и ее стоимостью. Главное - удержать рост безработицы через реализацию целого ряда крупных проектов и изыскать средства на финансирование этих процессов. По поручению президента, решили пустить в ход средства ЕНПФ и строить, строить и строить светлое будущее и дома

Почти полтора триллиона тенге, находящиеся сегодня на счетах Единого пенсионного фонда, по сути, лежат “мертвым грузом”. То есть аккумулированные средства не зарабатывают деньги, как должны (чтобы увеличить объемы пенсионных накоплений казахстанцев), а лишь “высасывают” их из бюджета. Потому как государство гарантировало вкладчикам, что их накопления будут расти на сумму не меньше уровня инфляции.
Часть средств ЕНПФ уже вложена. Основная часть инвестирована в государственные ценные бумаги. А также ноты Национального банка, облигации и евробонды ряда компаний квазигосударственного сектора и банков, в том числе иностранных. Часть же денег просто лежит на вкладах в банках (“Дельта банке”, “Хоум кредит Банке”, Kaspi, Казкоме, АТФ, Сбербанке, Цеснабанке, “Альфа-банке”, “Евразийском банке”, Fortebank).
Неделю назад президент, раздавая поручения правительству, дал добро на использование свободных пенсионных накоплений (1,45 триллиона тенге). Вчера Кабмин озвучил, куда и сколько средств из этих полутора триллионов будет направлено.
350 миллиардов тенге - на финансирование дефицита республиканского бюджета. Простыми словами, на эти деньги будут куплены государственные ценные бумаги. Еще 600 миллиардов (или более 40 процентов свободных пенсионных накоплений) будут направлены на приобретение облигаций БВУ и национальных холдингов.
Для большинства пенсионных фондов мира инвестирование в государственные и не только облигации относится больше к консервативной (или даже к ультраконсервативной) практике. Порой портфели банков практически на 100 процентов состоят из бумаг с фиксированной доходностью (речь идет как о государственных ценных бумагах, так и об облигациях и негосударственного сектора).
С одной стороны, такая практика дает уверенную стабильность в долгосрочной доходности. С другой - процентная ставка по многим ГЦБ не поспевает за уровнем инфляции. Например, если доходность ГЦБ составляет пять процентов, а уровень инфляции превышает (как у нас было в прошлом году) 13 процентов, то фактическое обесценивание инвестиционного дохода составило восемь процентов.
Это особенно явно проявляется в кризисные времена.
Поэтому многие пенсионные фонды мира предпочитают действовать как любой инвестиционный фонд - диверсифицировать свои вложения в разные инструменты, чтобы возможное недополучение прибыли (потери) в одном успешно компенсировалось высокими доходами в другом направлении. Например, Объединенный пенсионный фонд персонала ООН лишь 63,6 процента средств инвестировал в облигации, бразильский фонд Previ - 58,1 процента, южноамериканский GEPF - 54,8, а пенсионный фонд Нью-Йорка - 53 процента всех накоплений.
Учитывая уже вложенный объем средств ЕНПФ в бумаги с фиксированной доходностью (то есть в ГЦБ и облигации квазигосударственного и частного сектора), в целом инвестиционную политику казахстанского пенсионного фонда можно отнести к весьма консервативной.
По сути, сегодня лишь 500 миллиардов тенге могут быть направлены на диверсификацию портфеля. Эти средства, как было заявлено, будут инвестированы на внешнем рынке для “повышения доходности пенсионных накоплений граждан”.
Какие инструменты будут использоваться, решит совет по управлению пенсионными активами при Нацбанке. (Сегодня ЕНПФ находится под управлением Национального банка страны.)
Скорее всего, эти почти 1,4 миллиарда долларов будут инвестированы в ценные бумаги наиболее доходных и перспективных зарубежных компаний. Делать это следует весьма аккуратно. Поскольку возможно не только заработать, но и потерять вложенное.
Так, например, крупнейший в мире пенсионный фонд - Государственный пенсионный фонд Японии (GPIF), - который еще пару лет назад придерживался среднеконсервативной политики, в 2014 году начал активную трансформацию и диверсифицировал свой портфель. По совету премьер-министра страны Сндзо Абэ он начал вести более агрессивную инвестиционную политику, делать более рискованные вложения и меньше полагаться на государственные облигации, приносящие крайне низкий доход. Однако в конце прошлого года на фоне общемирового кризиса GPIF зафиксировал крупнейшие с 2008 года убытки - 64 миллиарда долларов. “Провал” произошел из-за снижения стоимости активов - падение отмечено по инвестициям как в японские, так и в иностранные акции, а также снижение стоимости иностранных долговых облигаций. Тогда как японские облигации GPIF принесли прибыль.
В третьем квартале прошлого года огромные убытки понес и Норвежский государственный пенсионный фонд (НГПФ) - 32,2 миллиарда долларов (4,9 процента всех активов). Большая часть потерь пришлась на инвестиции в акции, а зафиксированный убыток связан с падением мирового фондового рынка в целом и рынка КНР в частности. В то же время облигации позволили заработать 0,9 процента.
С другой стороны, инвестиционные фонды (к которым с натяжкой, но можно отнести и пенсионные) хороши тем, что отличаются выдержкой: кризисы заканчиваются, и бумаги, которые еще вчера потеряли в цене, сегодня снова начинают дорожать.
В любом случае, консервативная инвестиционная политика ЕНПФ сохраняется.
P.S. Общий размер активов под управлением пенсионных фондов в 2014 году превысил 36 триллионов долларов, что составило 46,6 процента мирового ВВП. Из этой величины 15,36 триллиона долларов контролировалось 300 крупнейшими фондами. Фонды инвестируют в местные и иностранные облигации и акции, краткосрочные бумаги и деньги, недвижимость. Пенсионные фонды часто выступают крупнейшими инвесторами инфраструктурных проектов через покупку акций компаний.

Астана